在这样背景下，张坤管理的几支基金在2022年虽然均为负增长，但是优于同类平均20.68%的跌幅。但跑赢了大环境的张坤，显然没有跑赢基民的预期。

基金经理顶流的诞生需要“天时地利人和”。《虎嗅》报道中曾将张坤“封神”的因素总结为“三重抱团”：其一是张坤管理的易方达蓝筹精选随基金净资产增长保持顶格配置；其二就是同一基金经理/基金公司“抱同事”，比如张坤的同事对“三杯酒”持仓较高，以至于易方达被戏称为“世界第三大酒庄”；其三是基金与基金之间的抱团，公开数据显示，2020年四季度，持有茅台、五粮液的基金分别达1655只和1322只。

但是曾经的优势现在正在逐渐消失，基金“抱团”现象正在呈继续淡化的趋势。2019年以来，公募基金抱团催生了连续三年的结构性牛市，但是国盛证券的一份研报指出，自2021年以来，基金个股配置趋势下沉，2022年四季度持股集中度继续回落，个股抱团继续淡化。

另一方面，在“基金赚钱基民不赚钱”的认知中，基民不再轻易追涨杀跌，也不再轻易入场。2022年上半年，至少11只公募基金募集失败，111只基金募集延期；另据中国基金报统计，截至2022年4月底，新成立的495只基金募集规模3600亿左右，与去年同期新成立的536只、募集规模1.2万亿元相比大幅下跌。

《虎嗅》曾估算，2020年一至四季度，易方达蓝筹精选的基金净买入金额（不考虑手续费）分别为11亿、47亿、125亿、214亿。也就是说从这只基金成立以来到2020年末，基民累计净买入约468亿，占2020年末基金净资产的七成。并由此得出结论，易方达蓝筹精选净资产中的七成来自基民自己。

另有媒体估算，2022年一至四季度，易方达蓝筹精选的基金净买入金额（不考虑手续费）分别为-1.65亿、1.99亿、0.04亿、2.32亿。也就是说，2022年的基金净买入额为2.7亿，仅占2022年末570亿元净资产的0.5%。

这种环境下，张坤的坚守或许更为艰难，但这或许才是张坤口中所谓的“平滑掉周期和运气”的真实含义。

从重仓茅台开始，张坤坚守七年才成为顶流基金经理，但跌落神坛，只用了不到三年，而当前市场环境下，新能源、AI占据市场焦点，不跟风的张坤想要重回顶流，还需要等待机会。

参考资料：